需求萎縮是下跌主因
　　1.終端需求萎縮是邏輯源頭
　　固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)是加總房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資數(shù)據(jù)的指標(biāo)，能夠較為貼切地反映鋼材需求情況。最新的數(shù)據(jù)顯示，2015年1—10月份，我國固定資產(chǎn)投資額為447425億元，較去年同期增長10.2%，這一增幅刷新十五年低點，鋼材需求繼續(xù)萎縮。我們認(rèn)為，從長周期來看，中國鋼鐵需求頂峰已過，未來鋼材終端需求繼續(xù)萎縮是大概率事件。
　　2.鋼廠減產(chǎn)乃大勢所趨
　　隨著需求萎縮，鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)情況。數(shù)據(jù)顯示，2015年1—10月份全國粗鋼產(chǎn)量為67510萬噸，同比下降2.2%。這是近二十年來，中國粗鋼產(chǎn)量首次持續(xù)下降，鋼材終端需求萎縮是導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)量下降的根本原因。換句話說，鋼廠以往面臨的是鋼價下跌、企業(yè)虧損，但只要鋼材銷量能夠維持，鋼廠就缺乏減產(chǎn)動力。但如今鋼廠面臨的是鋼材產(chǎn)品出貨壓力加大，減產(chǎn)也是無奈之舉。
　　總之，鋼廠減產(chǎn)確實在進(jìn)行中，而且越是從長周期考慮，鋼廠減產(chǎn)力度加大的概率越大。這意味著鐵礦石需求萎縮將在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)持續(xù)，這將對鐵礦石價格構(gòu)成長期壓制。
　　供應(yīng)端收縮力度有限